Cổ phiếu cần quan tâm ngày 9/11

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu POW

CTCK Vietcombank (VCBS)

Cho năm 2023, chúng tôi điều chỉnh dự phóng kết quả kinh doanh của Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW – sàn HOSE) với doanh thu thuần đạt 27.954 tỷ đồng (giảm 1,0% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.240 tỷ đồng (giảm 50,4%) (bao gồm thu nhập bất thường từ khoản đền bù bảo hiểm sự cố nhà máy Vũng Áng 300 tỷ đồng và chúng tôi điều chỉnh dự phóng NT2 sẽ ghi nhận đền bù tỷ giá 155 tỷ đồng vào quý I/2024).

Kết quả kinh doanh của POW năm 2023 kém khả quan so với dự phóng ban đầu của chúng tôi do: Tố máy S1 nhà máy Vũng Áng vận hành trở lại chậm hơn dự kiến; Sự thiếu hụt nguồn khí đầu vào ảnh hưởng sản lượng các nhà máy điện khí trong quý II/2023; Các nhà máy nhiệt điện không được hưởng lợi quá nhiều trong chu kỳ El Nino năm nay do phải bảo dưỡng định kỳ; Tiến độ thống nhất các điều khoản của bảo hiểm sự cố tại tổ máy S1 Vũng Áng và hoàn thiện hồ sơ hạch toán khoản đền bù tỷ giá 155 tỷ đồng của NT2 chậm hơn dự kiến.

Năm 2024, chúng tôi kỳ vọng triển vọng kết quả kinh doanh của POW sẽ có sự tăng trưởng trở lại với dự phóng doanh thu thuần đạt 32.942 tỷ đồng (tăng trưởng 17,8%) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.090 tỷ đồng (tăng trưởng 68,6%), EPS 2024 ở mức 861 đồng/cổ phiếu (tăng 70,2%).

Động lực tăng trưởng của POW năm 2024 như sau: Kỳ vọng sản lượng điện của NT2 sẽ tăng trưởng 11,5% do kỳ vọng nguồn cung khí tại khu vực Đông Nam Bộ sẽ ổn định hơn và Nhà máy chỉ thực hiện tiểu tu so với đại tu trong năm 2023 (Chúng tôi ước tính khi thực hiện đại tu, sản lượng sẽ suy giảm khoảng 300-400 triệu kWh); Sản lượng nhà máy Vũng Áng 1 tăng trưởng 24,2% do tổ máy S1 (600 MW) vận hành trọn năm; Chúng tôi giả định NT2 sẽ ghi nhận 155 tỷ đồng chênh lệch tỷ giá trong quý I/2024; Chúng tôi kỳ vọng POW sẽ ghi nhận một phần doanh thu từ khoản chênh lệch giá khí đầu vào của nhà máy điện Cà Mau 1&2 (ước tính khoảng 1.000 tỷ đồng) trong năm 2024. Chúng tôi sẽ cập nhật nếu có thêm thông tin trong các báo tiếp theo.

Chúng tôi điều chỉnh mức giá mục tiêu từ 15.600 xuống còn 14.200 đồng/cổ phiếu (upside 27,4% so với giá đóng cửa ngày 07/11/2023). Chúng tôi vẫn tiếp tục trì khuyến nghị mua đối với POW khi giá cổ phiếu đã có mức chiết khấu mạnh trong thời gian vừa qua, tuy nhiên chúng tôi đánh giá đà giảm của giá cổ phiếu đã phản ánh triển vọng kém khả quan trong 9 tháng đầu năm 2023 và kết quả kinh doanh sẽ có sự khởi sắc từ năm 2024.

MBS cũng khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu POW

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu POW, giá mục tiêu 13.700 đồng/CP, tiềm năng tăng giá 22,9%.

Chúng tôi cho rằng đây là thời điểm thích hợp để tích lũy một doanh nghiệp điện khí hàng đầu, hưởng lợi từ quan điểm phát triển nguồn điện dài hạn của Chính phủ và sở hữu nhiều tiềm năng tăng giá trong dài hạn.

Rủi ro giảm giá bao gồm: 1) Tình trạng thiếu than, khí trầm trọng hơn dự kiến; 2) Tình hình tài chính của EVN chưa được cải thiện, ảnh hưởng đến hiệu quả dòng tiền của doanh nghiệp.

>> Tải báo cáo

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu TPB

CTCK Vietcap (VCSC)

Chúng tôi điều chỉnh giảm 8,8% giá mục tiêu xuống còn 19.600 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị khả quan cho Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB – sàn HOSE) do giá cổ phiếu của ngân hàng giảm 12,8% trong 3 tháng qua.

Chúng tôi điều chỉnh giảm 12,3% dự báo tổng lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2023-2027 (tương ứng -17,2%/-13,5%/-7,6%/-14,3%/-10,5% cho các năm 2023/24/25/26/27), ảnh hưởng nhiều hơn so với tác động tích cực của cập nhật mô hình định giá của chúng tôi sang cuối năm 2024.

Chúng tôi điều chỉnh giảm tổng lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2023-2027 chủ yếu do (1) chúng tôi điều chỉnh giảm tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) tín dụng giai đoạn 2023-2027 từ 14,6% xuống 14,1% và (2) điều chỉnh giảm 39,3% dự báo tổng thu nhập khác do giả định về khả năng thu hồi nợ xấu thấp hơn trong giai đoạn 2023-2024. Những yếu tố này tác động lớn hơn tổng mức giảm 6,6% trong chi phí dự phòng dự báo.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2023 là 5,3 nghìn tỷ đồng (giảm 14,6% so với năm trước) thấp hơn so với dự báo trước đó của chúng tôi do (1) thu nhập từ lãi (NII) giảm 0,4% sau mức giảm 3,2 điểm % trong dự báo tăng trưởng tín dụng và (2) chi phí dự phòng tăng 72,3% do chất lượng tài sản giảm mạnh hơn dự kiến.